抢权可转债，当心“除权”风险：《胜算》

一个公司发行可转债时，都会给老股东一定的优先配售权。

当登记日这一天你仍持有该股，那么优先配售权就是你的了。

举个例子吧，苏利股份（603585）发行9.57亿元可转债，它对老股东的配售比例为每股配售5.317元债券，登记日为2月15日。

如果你在2月15日收盘后，仍然持有该股的话，则每股5.317元的配售权就是你的了。

第二天即2月16日，在开盘后，填个买单，则10手可转债就是你的了（沪市可转债是按4舍5入计算的，大于5的，直接给10张转债，小于5的，就舍掉了）。

炒可转债的投资者可能都悟到了一个套利的模式，即在登记日前或当日买入发行可转债的股票，先抢权，然后次日再卖掉股票买入可转债。

这种操作模式在以前还真是稳赚不赔的买卖，但是，去年下半以来，这种模式开始受到“除权”风险的挑战。

发行可转债的个股，登记日之后本来是没有除权这一说的，交易所也没有除权的规定。

但是，在市场的实际交易过程中，都有明显的除权痕迹。

比如，双箭股份（002381）发行可转债的登记日是2月10日，次日2月11日该股大跌5.71％，2月12日还下跌了1.58％，2个交易日大跌了7个多点。

现在算一下账，如果登记日买入1000股（以收盘价8.06元计），耗资8060元（交易费先忽略），获得12张可转债（每股配售比例为1.2479元）。

如果该可转债上市为130元，则12张转债仅获利360元。

而正股次日却亏损了5.71％，亏损总额达到460元上，赚的不足以抵亏。

有的个股的可转债根本不宜抢权，因为登记前，已有较大的涨幅，抢权风险很大。

如新城市（300778）发行可转债，登记日为1月20日（每股配售3.68元），结果次日该股大跌12.03％。

如果登记日买入100股，需2194元，获得4张可转债。

结果次日正股亏损了264元，而可转债上市最高128元，收盘124.2元，即使是按最高价128元计，4张可转债仅仅是获112元。

盈亏相差非常大。

这就是抢权可转债的“除权”风险。

当然，不是每个抢权可转债的个股都充满风险，也有获利非常好的。

比如五洲纸业的可转债抢权就获利颇丰。

该股2023年12月7日登记，毎股配售1.674，买400股可铁定配10手可转债。

登记日收盘价18.65元，4手也就7460元。

次日登记后该股仅仅是下跌了2.31％，正股只亏损了173元。

而可转债上市当日最高价150余元，收盘也高达149.38元，10张可转债获利近500元。

盈亏两抵，获利颇丰。

因此，在当下的行情和走势下，抢权可转债要特别当心，多分析、观察、研判，以免遭遇抢权“新城市”可转债样的风险！